博鱼电子游戏2月2日晚，上交所更新，冲刺沪市主板上市的湖北科峰智能传动股份有限公司（简称“科峰智能”），IPO审核终止。形式上，依然是公司及保荐机构

　　科峰智能的主营业务是机械传动与控制应用领域零部件的研发、生产、销售。此次IPO，公司原计划募资8.95亿元，其中6.21亿元投向扩产能，项目达产后，分别新增年产35万台精密行星减速器、0.8万台工程机械用行星、5万台谐波产能。

　　但值得注意的是，公司2022年刚刚进行了一轮扩产，现有产能饱和度还严重不足，最高的精密行星减速器的产能利用率也仅为66.42%，而最低的减速器产能利用率更只有45%。此次IPO募投如果成行，公司各主要产品线倍不等，如何消化？

　　从财务数据看，公司2022年已经出现净利润下滑的情况，毛利率也同样明显下滑。

　　招股书显示，科峰智能主营业务是机械传动与控制应用领域零部件的研发、生产、销售。经过多年发展，公司依托于高精密齿轮加工模块化产品设计与制造、热处理等领域的技术积累，形成了精密行星减速器、用行星减速器、减速器、精密零部件及其他的四大系列化产品。

　　公司采用直销为主、贸易商销售为辅的销售模式，产品应用于移动机器人、新能源设备、高端机床、、电子设备、智能交通等行业领域的精密机械。

　　报告期各期（2020年到2022年），公司营业收入分别为2.65亿元、3.68亿元、3.83亿元，主营业务收入稳步增长，但2022年增速已经明显放缓。报告期各期，公司归属于母公司所有者的净利润分别为6112.14万元、9945.76万元、8219.45万元，2022年已经出现明显下滑。

　　报告期各期，公司综合毛利率分别为46.94%、47.30%、40.62%，2022年毛利率数据同样出现了非常明显的下滑。

　　公司在风险提示中坦承，若未来出现宏观经济环境变化博鱼电子游戏、市场竞争加剧、原材料价格上涨、国际贸易摩擦加剧和行业整体需求出现下降等不可控因素，公司存在上市当年营业利润同比下滑50%以上或出现亏损的风险。

　　需要注意的是，在净利润和盈利能力下降情况下博鱼电子游戏，公司的现金分红却在提升。报告期公司持续分红，累计分红近1.2亿元，各期金额分别为3900万元、3485万元和4356万元，占到当期净利润的64%、35%和53%。

　　根据原规划，公司拟上市募集资金8.95亿元，其中6.21亿元投向“高精密减速机建设项目”，7948万元投向科峰传动技术研究项目，4494万元投向营销网络升级项目，1.5亿元用于补充流动资金。

　　公司所谓的“高精密减速机建设项目”，包括主营产品的三大系列，在项目达产后，计划年产35万台精密行星减速器博鱼电子游戏、0.8万台工程机械用行星减速器、5万台谐波减速器。

　　而前述三大产品系列的现有产能分别是35.78万台，0.48万台、1.62万台，此次募投新增产能如达产，将是现有产能的约1倍、1.66倍和3.08倍。而关键的问题是，公司现有的产能利用率都不是很高，部分产品线甚至可以说非常低。

　　据招股书披露，2020年到2022年，公司精密行星减速器的产能利用率分别为97.05%、92.80%和66.42%，工程机械用行星减速器产能利用率分别为82.73%、88.51%和62.87%，谐波减速器产能利用率分别为32.81%、47.82%和45.37%。

　　不难发现，公司产能利用率最高的精密行星减速器也只不过是66%，而最低的谐波减速器更是只有45%，并且报告期三年都在极低“水位”徘徊。

　　公司称，在2022年新增了精密行星减速器的生产设备和人员，由于生产设备刚刚达产，市场拓展需要一定时间。而工程机械用行星减速器“2022年受宏观经济形势及产品结构影响”，产能利用率有所下降。谐波减速器则是“产品处于市场开拓初期，产能利用率较低”。